中英兩國(guó)深化金融合作 推動(dòng)“滬倫通”可行性研究

作為中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的大事之一，“滬倫通”的進(jìn)展受到中英兩國(guó)投資者的高度關(guān)注。在12日召開(kāi)的“2016陸家嘴論壇”上，中英雙方監(jiān)管層均表示，正在推進(jìn)倫敦證交所和上海證交所之間開(kāi)展“滬倫通”的合作事項(xiàng)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任祁斌表示，目前中英雙方正在推動(dòng)“滬倫通”可行性研究。如果“滬倫通”能夠成功通過(guò)，則可為中英雙方提供對(duì)接市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

倫敦證券交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官Xavier Rolet指出，現(xiàn)在中國(guó)的股票市場(chǎng)主要是散戶市場(chǎng)，但在歐洲，特別是在倫敦，機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)地位。未來(lái)在“滬倫通”啟動(dòng)之后，相關(guān)ETF產(chǎn)品可以給中英兩國(guó)帶來(lái)合作的潛力，因?yàn)檫@一產(chǎn)品可以使得本地市場(chǎng)進(jìn)一步機(jī)構(gòu)化，也會(huì)推動(dòng)中國(guó)股票市場(chǎng)走向機(jī)構(gòu)化，并為兩國(guó)帶來(lái)更多資產(chǎn)管理領(lǐng)域的機(jī)遇。

兩國(guó)金融合作走向深水區(qū)

英國(guó)財(cái)政大臣喬治·奧斯本在“開(kāi)啟中英金融合作的黃金時(shí)代”的會(huì)議上開(kāi)門(mén)見(jiàn)山指出，倫敦證交所和上海證交所之間開(kāi)展合作事項(xiàng)“滬倫通”，是非常令人興奮的事宜，英方還希望能實(shí)現(xiàn)基金互認(rèn)。

英國(guó)被視為中國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入歐洲的橋頭堡。隨著近年來(lái)倫敦“人民幣業(yè)務(wù)中心計(jì)劃”的不斷拓展，在英設(shè)立經(jīng)營(yíng)性分支機(jī)構(gòu)和非經(jīng)營(yíng)性機(jī)構(gòu)的中資金融企業(yè)不斷增加，國(guó)開(kāi)行正式在倫敦設(shè)立代表處，中國(guó)銀行在倫敦正式推出中國(guó)銀行倫敦交易中心。

中國(guó)銀行副行長(zhǎng)高迎欣表示，英國(guó)是全球的投融資平臺(tái)。美國(guó)和日本的銀行國(guó)際化也是從倫敦開(kāi)始，最后落腳于倫敦。中國(guó)的銀行這幾年在英國(guó)發(fā)展相對(duì)較快，包括招商銀行在內(nèi)的股份制銀行都在倫敦開(kāi)立分支機(jī)構(gòu)，即便如此，中資銀行在英國(guó)的金融資產(chǎn)里的占比僅0.5%，而綜觀英國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，超過(guò)50%來(lái)自國(guó)外。

高迎欣還表示，未來(lái)中英兩國(guó)在產(chǎn)品合作的平臺(tái)上可能有更廣闊的發(fā)展機(jī)遇。特別是在“一帶一路”的推進(jìn)過(guò)程中，關(guān)于如何規(guī)避匯率、利率的風(fēng)險(xiǎn)，兩國(guó)的金融界應(yīng)加強(qiáng)合作，創(chuàng)造出更多的避險(xiǎn)產(chǎn)品，以服務(wù)“一帶一路”的戰(zhàn)略。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任祁斌在會(huì)上表示，IMF的經(jīng)濟(jì)學(xué)家把OECD17個(gè)經(jīng)濟(jì)體按照金融結(jié)構(gòu)做了分類(lèi)，發(fā)現(xiàn)50年之內(nèi)全球經(jīng)歷了將近80次的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。然而，四個(gè)資本市場(chǎng)在金融體系中占比最高的國(guó)家危機(jī)之后復(fù)蘇最快，分別是英國(guó)、美國(guó)、加拿大 、澳大利亞 ；而金融體系以銀行為主導(dǎo)的國(guó)家是奧地利、西班牙 、葡萄牙等復(fù)蘇最慢，這不是一個(gè)偶然的發(fā)現(xiàn)。2008年之后包括英國(guó)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇最快。

“我們可以從中得出啟示：一個(gè)國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)應(yīng)更多地向市場(chǎng)化方向發(fā)展，更大地提高資本市場(chǎng)在金融機(jī)構(gòu)中的占比，同時(shí)改進(jìn)該國(guó)的監(jiān)管、提高市場(chǎng)運(yùn)行效率。”祁斌表示。

中英分享監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)

與英國(guó)等成熟資本市場(chǎng)相比，中國(guó)的資本市場(chǎng)建立的時(shí)間還不長(zhǎng)，許多方面不夠成熟，亟待借鑒成熟國(guó)家資本市場(chǎng)的豐富經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步發(fā)展和完善我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)。 在本次會(huì)議上，中英雙方就中國(guó)資本市場(chǎng)在對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)程中，兩國(guó)金融機(jī)構(gòu)高管及管理層分享了監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任祁斌表示，英國(guó)在監(jiān)管層面有三方面值得學(xué)習(xí)：一是英國(guó)市場(chǎng)的活力、自由和開(kāi)放；二是英國(guó)不同金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作緊密；三是針對(duì)如何填補(bǔ)金融監(jiān)管之間的真空。倫敦跟許多國(guó)家的監(jiān)管者有非常好的國(guó)際監(jiān)管合作機(jī)制，如何加強(qiáng)監(jiān)管是中國(guó)向英國(guó)同行學(xué)習(xí)的方向。

英國(guó)金融行為監(jiān)管局監(jiān)察督事Megan BUTLER在會(huì)上詳談了該國(guó)混業(yè)監(jiān)管的思路。她指出，在英國(guó)，金融監(jiān)管不是基于不同的業(yè)務(wù)線，而是基于風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)的金融監(jiān)管是整合監(jiān)管，銀行、保險(xiǎn)、對(duì)沖、資產(chǎn)管理、P2P、股票、股票中介等金融相關(guān)機(jī)構(gòu)都被監(jiān)管體系覆蓋。

上海證券交易所副總經(jīng)理闕波在會(huì)上提及，涉及兩個(gè)市場(chǎng)的合作、兩個(gè)區(qū)域的合作，監(jiān)管的合作非常重要。他表示， “滬港通”之所以能夠在短短幾個(gè)月推出來(lái)，與內(nèi)地和香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)的互信合作、高效率的協(xié)作息息相關(guān)。對(duì)于“滬倫通”，希望雙方監(jiān)管部門(mén)在市場(chǎng)控制、在創(chuàng)新發(fā)展、投資者保護(hù)方面等取得平衡后，在效率合作上有所突破。這對(duì)將來(lái)中英項(xiàng)目的合作落地將很有裨益。